En su reunión de directorio del jueves, el BCRA ya tienen decidido qué hacer con la tasa de política monetaria para los plazos fijos a partir del viernes. Cuánto pagarán los depósitos
En el quinto piso del Palacio de Hacienda se muestran confiados con el dato que este miércoles a las 16 horas dará el titular del Indec, Marco Lavagna, que siempre guarda bajo siete llaves la cifra exacta de la inflación del mes pasado.
Por lo pronto, la medición que hizo la Secretaría de Política Económica, que dirige el viceministro Gabriel Rubinstein, dio una inflación en mayo en línea con la de la ciudad de Buenos Aires, del 7,5%, pero el ministro Sergio Massa prefiere ser precavido y aguardar el dato del Indec.
Sensación térmica
La sensación que hay en el gabinete económico es que el dato de inflación podría ser igual o hasta menor que el 8,4% de abril. Por lo tanto, el Banco Central no necesitaría subir de vuelta la tasa de política monetaria en su reunión de directorio del jueves.
Desde Ecolatina remarcan que cada vez que el BCRA sube la tasa tiene un impacto cuasifiscal, al acelerar la emisión asociada a intereses de Leliq y pases, e incrementa el nivel de unos pasivos remunerados del BCRA que se encuentran en niveles sumamente elevados, aunque no aún con una dinámica explosiva.
“En números, el pago de intereses acumulado en 2022 representó el 65% de la base monetaria a fin de período y más de la mitad de la expansión monetaria bruta en todo el año“.
En el quinto piso del Palacio de Hacienda se muestran confiados con el dato que este miércoles a las 16 horas dará el titular del Indec, Marco Lavagna, que siempre guarda bajo siete llaves la cifra exacta de la inflación
Consecuencias
Por otra parte, cada suba de tasas produce un encarecimiento del crédito al sector privado. Un mayor nivel de tasas encarece el crédito y desincentiva el consumo, atentando contra el nivel de actividad económica.
“Un punto no menor es que el elevado nivel actual de las tasas podría ser uno de los factores que explican el desplazamiento del crédito al sector privado por el financiamiento al sector público, dado que este último está dispuesto a asumir un costo elevado para cubrir sus necesidades de financiamiento. Sin embargo, la poca profundidad financiera de la economía argentina limita los efectos por este canal sobre la economía real”, revela el informe.
Por lo pronto, la medición que hizo la Secretaría de Política Económica, que dirige el viceministro Gabriel Rubinstein, dio una inflación en mayo en línea con la de la ciudad de Buenos Aires, del 7,5%, pero el ministro Sergio Massa prefiere ser precavido y aguardar el dato del Indec.
Expectativas
Sin embargo, Paula Gándara, CIO de Adcap Asset Management, advierte que, ante las desancladas expectativas inflacionarias, el BCRA podría seguir subiendo las tasas de interés para que alcancen niveles reales neutrales.
“Sin embargo, la decisión no es fácil dado que se considerarían el impacto de la suba de tasas sobre los pasivos remunerados, que hoy en día alcanzan el 10% del PBI. Los datos de inflación superiores a los esperados llevaron al BCRA a reforzar el sesgo alcista desde los niveles de marzo del 78%, hasta los 97% actuales”.
La sensación que hay en el gabinete económico es que el dato de inflación podría ser igual o hasta menor que el 8,4% de abril. Por lo tanto, el Banco Central no necesitaría subir de vuelta la tasa de política monetaria en su reunión de directorio del jueves.
Coincidencia
Desde PPI remarcan que, al contrario de lo sucedido en meses anteriores, esta vez la expectativa del REM coincide con la mediana de mediciones de alta frecuencia, que se sitúa en 8,9%.
“Mirando hacia adelante, nuestra visión es que la tendencia inflacionaria es al alza. Hay condimentos tanto económicos como políticos para que la inflación siga al alza en los meses por venir. En regímenes de alta inflación, como el que Argentina se encuentra inmerso desde marzo 2022, la inflación es ascendente hasta que se implementa un plan de estabilización que la contenga”.
El Cronista
